中国式IPO月报:2019年11月A股IPO及被否情况全梳理
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被否
2020-07-12

编者按:本文来自微信公众号“如是资本”(ID:gh_f597f6f880d8),作者张奥平(如是金融研究院副院长、如是资本董事总经理),36氪经授权发布。

截止2019年11月30日,中国A股上市公司共计有3734家,其中主板有1952家,占比52.28%;中小板939家,占比25.15%;创业板787家,占比21.08%;科创板56家,占比1.50%。11月份证监会共召开了12次针对新股发行的发审会议,对22家企业IPO的申请进行审核,其中21家通过,1家暂缓表决。继7月份后,IPO过会率持续维持高位,11月份过会率达到了95.45%。11月中期上会企业数目较多,四个星期上会数量呈现出5:7:6:4的格局。此外,截止11月30日,科创板累计受理企业共180家,被上交所否决的企业累计共3家(其中本月被否1家),被证监会否决的企业累计共1家,科创板上市注册生效的企业累计共68家。截止11月30日,科创板累计6家上市公司出现破发。

2019年11月共有22家企业上会(科创板除外),上会数达到今年历史新高,审核节奏继续维持高位。22家企业中有21家通过,过会率为95.45%。综合18年至今的IPO市场情况,2019年11月审核节奏进一步提升,过会率处于高位。

数据来源:中国证监会,如是资本

1、2019年10月A股IPO过会情况2019年11月,21家过会企业如下:

数据来源:中国证监会,如是资本

自科创板设立以来,从地域分布来看,科创板上市公司主要集中在北京市、上海市、江苏省和广东省;从行业分布来看,科创板上市公司主要集中于计算机、通信和其他电子设备制造业以及专用设备制造业。

数据来源:中国证监会,如是资本

数据来源:中国证监会,如是资本

2、2019年11月A股IPO未过会情况(除科创板外)

本月无被否企业。

本月1家企业暂缓表决,为青岛百洋医药股份有限公司。

3、2019年11月科创板IPO情况

11月份,科创板IPO上会企业16家并通过,1家被上交所否决。该企业为博拉网络股份有限公司,被否主要原因为:关联交易、业务实质性、信息披露不充分。

截止11月30日,科创板共上市56家,11月新增16家。11月科创板新增上市企业最多的地区为广东省和浙江省,两个省份各有3家企业;同时软件和信息技术服务业、医药制造业的新增科创板上市企业最多,两个行业各有3家企业。

数据来源:中国证监会,如是资本

自科创板设立以来,从地域分布来看,科创板上市公司主要集中在北京市、上海市、江苏省和广东省;从行业分布来看,科创板上市公司主要集中于计算机、通信和其他电子设备制造业以及专用设备制造业。

数据来源:中国证监会,如是资本

数据来源:中国证监会,如是资本

4、科创板破发情况

截止11月30日,科创板共有6家上市公司破发。科创板首次破发是在11月6日,两家上市公司先后跌破了发行价,一家是上市刚6个交易日的昊海生科,也是科创板首只破发个股;另一家则是上市仅两个交易日的久日新材,为目前破发最快的科创板公司。此后几日,容百科技、杰普特以及天准科技也相继破发,这三家公司均为首批上市的25家公司之中。

数据来源:中国证监会,如是资本

本月共有22家企业上会(不含取消审核),其中21企业家过会,1家暂缓表决,0家企业被否。1、被否企业板块情况从被否板块情况分布来看,2019年10月申报中小板的企业共有4家,其中有1家被否。

数据来源:中国证监会,如是资本

2、被否企业排队时间情况综合2018年至今的被否企业来看,排队时间仍集中于0.5-1.5年。

数据来源:Wind,如是资本

3、被否企业行业分布情况自2018年以来,

从被否企业行业分布上来看,计算机、通信和其他电子设备制造业数量最多,高达11家;其次是专用设备制造业8家;软件和信息技术服务业7家;汽车制造业,医药制造业各4家;橡胶和塑料制品业,生态环保和环境治理业,电气机械和器材制造业各3家;通用设备制造业,建筑装饰和其他建筑业,批发和零售业各2家;其他占21家。

数据来源:Wind,如是资本

4、被否企业利润规模情况自2018年以来,从被否企业利润规模情况上来看,被否企业利润规模集中在3000万至8000万之间,其中3000万至5000万被否企业有24家,5000万至8000万被否企业有32家。小于3000万被否企业有5家,大于8000万被否企业有14家。目前总体来看8000万的利润规模仍是企业成功实现IPO的保障。

数据来源:Wind,如是资本

5、被否原因梳理

从2018年被否企业问题及审核结果情况来看,发审委的关注重点集中在:财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易与业务独立性、持续盈利能力、供应商和客户集中度问题、合法合规问题、内部控制规范性问题、会计处理和会计准则相关。

从2019年被否企业问题及审核结果情况来看,发审委关注重点仍集中在:财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易和业务独立性质疑、持续盈利能力、供应商&客户相关问题、合法合规问题、内部控制规范性问题、会计处理和会计准则相关。

数据来源:Wind,如是资本

其中有14家涉及财务真实性合理性质疑:主要包括营收与费用匹配性、销售费用逐期减少、人为调节利润质疑、收入增长与固定资产增加不匹配、放宽信用政策的行为提高收入质疑等问题;

14家涉及毛利率相关问题:主要包括毛利率低于或高于同行业、某种毛利率与其他相比差异大、毛利率变化趋势与同行业不一致、某种毛利率高于或低于另一种毛利率等问题;

9家涉及关联交易和业务独立性质疑:主要包括关联交易逐年增长、与关联方交易金额占同类业务比重、交易价格公允性、与经销商与管理商联营商是否存在关联关系、关联方大额无息资金拆借等问题、同业竞争或利益输送等问题;

15家涉及持续盈利能力相关问题:其中主要包括管理能力、竞争优势和核心竞争力影响、不同招投标方式是否影响、营收净利大幅下滑、与重大客户约定协议是否可持续、贸易政策影响、是否面临反倾销、反补贴等问题;

11家涉及供应商&客户相关问题:主要包括供应商与客户集中度较高、第一大客户和供应商重合、经销商刚成立即成为发行人经销商、经销商是否取得相关证照、与重要客户与供应商合同有效期到期后继续开展合作是否存在风险等问题;

8家涉及合法合规问题:主要包括业务资质/业务授权、环境保护方面问题、未按照规定办理外汇登记前多次向境外股东利润分配、划拨土地实际用途合规性、诉讼纠纷(常见如专利及商标诉讼)和权属纠纷等问题;

12家涉及内部控制规范性问题:主要包括固定资产管理、分包合同管理、招投标管理、收入确认等方面存在薄弱环节、内部控制制度是否有效执行等问题。