智通决策参考︱(10.21-10.25) 整体市场依然乐观,GDP增速不改港股补涨氛围
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石药集团
2020-05-29

【主编观市】

港股上周表现比较给力,恒指突破了60均线。最大的推动因素是香港政府的施政报告及英国和欧盟之间谈判取得积极进展。不过上周五中国GDP数据给市场带来负面压力。

展望本周行情,主导因素还在于英国脱欧方面。当地间10月19日,英国议会以322支持对306票反对通过“莱特文修正案”,英国政府随即决定将原定于该日举行的对脱欧协议的关键投票推迟至本周进行。预计英国政府将在本周一重新提交修正后的脱欧协议,并交由议会在周二进行关键投票。如果获得通过则对股市会起到正面刺激。

另外德国和欧洲的PMI数据及随后欧洲央行10月利率决议对接下来的宽松政策会带来指引。同时A股沪指由于IPO提速走弱对港股会有影响。

恒指重点观察5日均线的支撑,不跌破则有望冲击年线,跌破则要小心回撤60日均线。

【本周金股】

石药集团(01093)

石药集团主要拥有创新药、普药及原料药三大业务板块,是国内在港上市的主要龙头药企之一。近期医药板块走势强势,石药集团今年的股价涨幅也创下年内新高,但从估值角度推算,预计股价仍有空间。

根据wind数据,石药集团今年的动态PE为23.7倍,远低于一线同行;其未来两年的盈利增速均稳住20%以上。9月底的第二轮带量采购中,公司以2.44元/片中标硫酸氢氯吡格雷,原国内最大的生产厂家信立泰因报价过高而出局,给未来业绩带来了新的增量。过去几年创新药占公司收入比重在持续提升,基于距离一线药企估值的差异以及医药板块的持续强势,预期石药股价有持续创年内新高可能。

【产业观察】

1-9月固定资产投资(不含农户)同比增长5.4%,增速比前值回落0.1个百分点。直接影响水泥需求的地产和基建投资保持增长,其中地产方面,房地产开发投资1-9月累计同比增长10.5%,结束连续4个月的环比下降表现,与前值持平。

1-9月基建投资不含电力口径同比增长4.5%,增速比前值加快0.3个百分点,专项债部分新增额度的提前下达以及加大逆周期调节力度的政策指引,今年四季度及明年一季度基建投资增速或维持乐观水准。

1-9月全国水泥累计产量16.9亿吨,同比增长6.9%,去年同期为微增1%;其中,9月单月产量2.2亿吨,同比增长4.7%,环比增长3.6%(旺季影响)。无论是单月还是累计,以水泥产量代表的水泥需求延续较高景气。

9月、10月是水泥传统旺季,全国水泥价格总体延续普涨态势。近期水泥供给受到若干事件性因素影响,治理超载带来的阶段性水泥运力紧张有望助推旺季水泥价格的上涨。整体来看,行业龙头企业三季度业绩有望维持同比正增长的态势。并且从四季度初始行业的供需关系来看,水泥价格有望保持较好表现,支撑企业四季度盈利。

海螺水泥是水泥行业内绝对的龙头企业。该公司在华东、华南地区拥有丰富的优质石灰石矿山资源。预计该公司 3Q19 水泥均价略低于去年同期,但 3Q19 水泥销量有望实现高个位数同比增速,支撑 3Q19 业绩录得小幅同比正增长。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(十月)未平仓合约总数为115621张,未平仓净数27934张,期指结算日10月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看,26720指数位置,上方熊证密集更靠拢,下方牛证密集区开始脱离,恒生指数仍有上涨的意愿。

进入10月份,贸易形势似乎变好。值得注意的是,内地A股与美股在全球经济走弱的背景下,皆存在向下调整的意愿。偏偏香港股市因为前期下跌太深(全球估值偏低),反而存在估值修复机会,不少个股脱离指数,走出独立上涨行情。恒生指数缺少上涨成份股龙头的背景下,下跌也显得压力不足,港股延续炒股不炒市。

【主编感言】

上周恒指受益于本地股的反弹,走势显著强于美股及内地股指,但上涨幅度距离之前的预期仍有差距,其中主要的原因是投资者对中美问题上的迟疑与国内三季度GDP增速所致。小编上周有提到,内地近期密集展示的改革开放的积极信息表明了接下来中美谈判的结果仍是值得期待,恒指目前已经走稳,结合人民币近期偏强的走势上推测,市场整体上仍旧是可以偏乐观,恒指维持震荡上涨的趋势短期仍未改变。

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